海通证券发布斟酌回报称，保管超卓商企办事（06989）“优于大市”评级，瞻望公司2024-2025年EPS诀别为0.27元、0.30元，合理价值区间2.36-2.95港元。2024年上半年，公司扫尾收入2082.48百万元，同比增13.2%。同时，公司鼓动应占利润170.5百万元，较2023年同时基本握平。董事会提议派付中期股息为每股7.66港仙，股息率5.63%。

海通证券主要不雅点如下：

在管面积推动物管收入郑重上升。

2024年上半年，公司物业料理办事收入为1713.98百万元，占营收82.3%，同比加多9.5%。措施2024年6月30日，公司合约面积约为80.08百万日常米，同比增长约9.2%；措施2024年6月30日，公司在管面积达到约68.12百万日常米，同比增长约12.7%，其中商务物业占比为40.2%，人人及工业物业占比为21.6%，住宅物业占比为38.2%。

2024年上半年，公司第三方业务得回高质地增长，深耕大湾区、长三角两个中枢上风区域，要点布局一线、新一线格外他高价值城市。在管面积中，北京、上海、深圳、广州、成都、杭州、重庆等一线和新一线城市占比达75.4%，粤港澳大湾区和长三角两大中枢经济圈占比达62.9%。2024年上半年，商务物业收入占基础物业办事收入的64.8%，第三方基础物业办事占基本物业办事收入的59.8%。2024年上半年人人物业的收入同比增长11.8%；同时住宅物业收入同比加多22.4%。

升值办事进展优良，其他业务收入大幅上升。

2024年上半年，升值办事收入约为349.15百万元，同比上升32.8%，占营收16.8%。升值办事收入的增长主要由于（i）机电装置业务办事收入加多；（ii）提供的高端商务办事及企业行政福利平台办事加多；及（iii）其他升值办事的加多。2024年上半年，其他业务收入为19.36百万元，占营收0.9%，同比高潮82.2%。

公司毛利率小幅下落，其中基础物业料理办事和升值办事毛利率下滑。

毛利率从2023年同时的21.4%下落至2024年的20.3%，按年下落1.1个百分点。基础物业料理办事的毛利率为18.5%，较客岁下落1.2个百分点，主若是由于公司贸易办事的毛利率下落所致。升值办事的毛利率为24.9%，较客岁下落6.0个百分点，主要由于机电装置业务办事收入占比大幅擢升，该业务的毛利率较低所致。其他业务的毛利率为91.6%，较客岁上升49.1个百分点，主若是由于金融管奇迹务界限扩大以及远离毛利率较低的公寓租借业务。

风险教导：料理界限扩展不足预期，大客户战术不足预期，东谈主工资本上升。

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